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期权权利金就是买进或卖出期权合约的价格。对于期权的买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，必须支付一笔权利金给期权卖方。
对于期权的卖方来说，卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此收取一笔权利金作为报酬。
由于权利金是由买方负担的，是买方在出现最不利的变动时所要承担的最高损失金额，因此权利金也称作“保险金”。因它是买进或卖出权利的价格，故又称“权价”或“期权价格”。
权利金=内涵价值+时间价值
权利金金额的多少取决于整个期权合约时间、合约月份及所选择的行权价格等。期权的权利金一定等于其内涵价值与时间价值的总和。
01内涵价值
内涵价值（intrinsic value）又称内在价值，是指立即履行期权合约时可获取的总利润，是权利金中的实值部分，是看涨期权行权价格低于标的物价格的差额，或看跌期权的行权价格高于标的物价格的差额。
内涵价值=期权的实值部分
期权的内在价值绝对不小于零。它反映了期权合约行权价格与相关标的合约市场价格之间的关系。
02时间价值
时间价值（time value）又称外在价值，它是指，当期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。
它同时也反映出期权的卖方所愿意接受的期权的卖价。因此，确定时间价值的根本因素，是期权的买方和卖方依据对未来时间内期权的价值增减趋势的不同判断而互相竞争报价的活动。
03权利金与内在价值、时间价值的关系
如前所述，权利金由内在价值加上时间价值组成。比如白糖期货价格为5010，行权价格为5000的看涨期权的权利金为30，因为内在价值为10，所以时间价值必定等于20。
内在价值和时间价值又各有不同的变化规律，这些变化规律如图所示。
注：斜线下方为IV，弧线与斜线之间为TV，黑点左方的OTM只有TV。
04实值、虚值和平值期权的选择
实值、虚值和平值期权的选择对各种交易策略至关重要，有些策略本身要求使用实值、平值或虚值，具体内容请在期权交易策略中体会。下面仅介绍一些原理。
1.实值期权
（1）虽然实值期权权利金高，但实值越多，时间价值越少。时间价值越少，则意味着今后价格的稍微变动，就会对买方有利。
举个例子
目前的市场价格为5500，行权价格为5400的看涨期权权利金为105，行权价格为5500的看涨期权权利金为10。这个实值期权的确有较高的权利金，但其时间价值只有5，损益平衡点为5505；那个平值期权的时间价值为10，损益平衡点为5510。随着时间的推移，如果价格朝着有利方向变化，则对实值期权有利。比如这个实值期权，只要期货价格到期前再上涨5个点就没有风险，而平值期权要上涨10个点。
（2）实值看涨/看跌期权较虚值看涨/看跌期权拥有较大机会在最后被要求执行。实值看涨/看跌期权比虚值看涨/看跌期权的行权价格低（高）。
（3）实值期权的权利金比平值和虚值都高，卖出实值看涨期权只能是对后市非常看跌，因为其行权价格比目前的标的市场价格低，其损益平衡点通常比标的物目前的价格高不了多少，也比平值期权低。
（4）卖出实值看涨/看跌期权是一种比较激进的策略，因为如果价格上涨（下跌），则损失会很快增加。
（5）实值期权的杠杆作用没有虚值大。因为权利金支付多，所以投机者不宜买进太多。然而，实值期权有更多的机会获利，并且很少到期没有价值。
2.平值期权
平值期权没有内在价值，只有时间价值，而时间价值在于每个交易者对后市的判断。如果你认为今后的价格波动不会很大，可以选择平值期权。
举个例子
现在期货价格为2200，你可以买入行权价格为2200的看涨期权，权利金可能为10。对于卖方来说，如果到期日价格维持在行权价格附近，则会获得最大的利润；如果价格稍微有些波动，则也会获得一些利润。对于看涨期权来说，如果价格下跌，则卖方会得到全部权利金；对于看跌期权来说，如果价格上涨，则卖方会得到全部权利金。平值期权的Delta一般为0.5，即期货价格上涨1个点，权利金上涨0.5个点。
3.虚值期权
（1）虚值看跌期权要比实值看跌期权下跌更多才能达到损益平衡。
举个例子
目前的标的物市场价格为2552，行权价格为2550的看跌期权权利金为1，则损益平衡点为2549。如果你在标的物价格为2448时买进同样一个行权价格为2550的看跌期权，权利金为3，则损益平衡点为2547。
由此可以看出，虚值看跌期权期货价格必须下跌3个点（2552-2549=3）才能获利，实值看跌期权期货价格只需下跌1个点（2548-2447=1）就能获利。
同理，虚值看涨期权的损益平衡点比实值高，也就是说，虚值看涨期权要比实值看涨期权上涨更多才能达到损益平衡。如果你认为期货价格会大幅波动，则可以选择买入虚值期权。
（2）虚值越多，权利金越低，你的买进成本就越低。但是如果一旦期货价格上涨不到看涨期权行权价格之上或下跌不到看跌期权行权价格之下，则你的权利金就会损失。
（3）投机者买入虚值期权主要是看重收益率。
举个例子
某品种到期价格为2446元/吨，那么行权价格为2450元/吨的看跌期权就有4元/吨的收益。如果某投机者在10天前价格为2554元/吨时买进了该看跌期权（虚值期权），权利金当时支付2元/吨。
那么，到期日该看跌期权成为实值期权，权利金价格上涨到3，其平仓收益率=（3-2）÷2=50%，行权收益率=（2450-2446-2）÷2=100%。
相反，某投机者在期货价格2550元/吨时买进了同样的看跌期权，权利金为1元/吨，则平仓收益率=（3-1）÷1=200%，行权收益率=（2450-2446-1）÷1=300%。
（4）对于卖方来说，尽管虚值期权权利金低，利润低，但认为价格不可能上涨到看涨期权损益平衡点（行权价格+权利金）之上或下跌到看跌期权损益平衡点（行权价格–权利金）之下，所以卖出虚值期权可以赚取权利金。
（5）虚值期权最大的可能是到期没有价值，但问题是，并非总是到期无价值。
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